在資本市場的聚光燈下，新茶飲賽道迎來歷史性時刻。截至2月26日上午9時，蜜雪冰城港股IPO融資認購金額達到1.77萬億港元，以5125倍的認購倍數刷新港股紀錄。這一數字不僅遠超快手保持的1.28萬億港元凍資紀錄，更將“雪王”推上資本市場現象級案例的寶座。

在認購通道開啟的短短6個交易日內，券商孖展賬戶上演瘋狂搶籌。富途證券單方面融資認購達1.06萬億港元，輝立證券、信誠證券、老虎證券等多家機構認購額也都突破千億。

在國際配售部分，蜜雪冰城更是引入了5位重磅基石投資者，包括紅杉、英國投資巨頭M&G plc旗下英卓資管、博裕資本、高瓴資本和美團等，他們的認購股份占全球發售的45.09%，累計認購2億美元。

蜜雪冰城認購數額創紀錄，彰顯了資本市場對蜜雪冰城品牌實力與成長潛力的高度認可，其背后是蜜雪冰城憑借低價策略、龐大的門店網絡及深厚的供應鏈基礎，在新茶飲市場中構筑堅實壁壘。

截至2024年12月31日，蜜雪冰城通過加盟模式發展的門店網絡已超46479家，覆蓋中國及海外十多個國家。按門店數量統計，蜜雪冰城不僅是中國最大的現制飲品企業，也是全球最大的現制飲品企業。

2024年前九個月，蜜雪冰城終端客單價僅6-8元，卻實現32.4%毛利率。靠著極致性價比與超強供應鏈，蜜雪冰城不僅成就了“規模神話”，更敲開資本大門。

此外，蜜雪冰城IPO認購火爆，與其近年來強勁的業績表現密不可分。招股書顯示，2021年至2023年，蜜雪冰城分別實現收入103.51億元、135.76億元、203.02億元，年復合增長率高達39.6%。2024年前三季度，其營收已達到186.60億元，同比增長21.2%，凈利潤更是超過2023年全年水平。這種高速增長的業績，極大激發了資本市場的熱情。

但需要警惕的是，港股新茶飲板塊表現低迷，奈雪的茶控股有限公司上市以來市值縮水90%，古茗控股有限公司上市首日破發6.4%。蜜雪冰城高認購倍數可能透支短期漲幅，若首日市盈率過高，后續或將面臨回調壓力。

未來，蜜雪冰城真正的考驗在于如何將資本勢能轉化為持續增長動能。隨著新茶飲行業進入存量競爭，萬店規模帶來的管理挑戰、海外市場拓展風險、數字化投入產出效率等問題，都將成為估值能否站穩的關鍵變量。3月3日上市鐘聲敲響時，這場關于“平民消費”與資本邏輯的碰撞，或將重塑新消費投資范式。